文/夏宾

人民币对美元汇率5月17日年内首次“破7”后，走低态势并未扭转，在波动中继续下行。

(资料图片)

26日，中国外汇交易中心报人民币对美元汇率中间价为7.0760，较前一交易日下调231个基点，创下2022年12月1日后的最低值。

外汇市场上，人民币即期汇率也在波动中贬值：从17日至26日14时，在岸、离岸人民币对美元即期汇率的最低点分别触及7.0802和7.0981。

同期，美元指数一路走强，接连突破103和104，最高值达104.31。

为何近期人民币走贬？

先看外部因素。近期美国银行业再起风波，第一共和银行走向破产，同时美国债务危机也在愈演愈烈。

中信证券首席经济学家明明认为，美国银行业动荡以及债务危机临近导致市场避险情绪升温、美元指数走强。

与此同时，美国核心通胀增速仍较高，近期披露的长期通胀预期数据意外上行，导致市场对于美联储降息预期回调，推动美元指数上升。由此，人民币汇率在一定程度上有所承压。

再看内部因素。明明认为，国内经济修复路径较为坎坷，结售汇顺差收窄，因而近期人民币偏弱运行。此外，国内经济基本面不及预期对股市构成一定压力，股汇共振也一定程度推动了人民币汇率走弱。

简言之，在“美元走强+国内经济基本面不及预期”的组合下，人民币近期或弱势运行。

招商基金研究部首席经济学家李湛亦认为，近期人民币对美元走贬的原因在三方面：一是美元走强的比价因素；二是国内经济恢复不及预期的掣肘；三是交易层面国内结汇率总体偏低、售汇率较高因素。

他谈到，日前公布的国内4月经济数据不及预期，经济复苏势头减速、有效需求不足，市场对于降息的预期再起，导致汇率承压。也要看到，今年以来，进出口贸易走弱，全球呈现服务贸易强、货物贸易弱的格局，尤其是制造业出口导向的国家货币均有贬值压力，其中韩元对美元贬值幅度超4%。

官方喊话：坚决抑制汇率大起大落！

中国外汇市场指导委员会(CFXC)2023年第一次会议近期召开。CFXC主任委员、中国央行副行长刘国强出席并讲话，副主任委员、外汇局副局长王春英及外汇市场指导委员会委员参加会议。

会议强调，下一阶段，中国央行、外汇局将加强监督管理和监测分析，强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。积极落实自律规范，研究加强美元存款业务等自律管理，提升对企业的汇率避险服务水平，降低中小微企业汇率避险成本，更好服务实体经济。

中银国际证券全球首席经济学家管涛表示，不宜押注人民币汇率单边走势。近期官方公布的一系列经济金融数据显示，国内经济复苏基础有待进一步夯实。不过，得益于疫情对国内经济约束明显减轻，且中国财政货币政策空间大于欧美经济体，在世界经济下行风险加大背景下，国内经济复苏势头并没有发生改变，这将成为境内外汇市场平稳运行的重要基础。

管涛认为，现在赌人民币跌破前低，其实就是认为今年国内经济复苏不及预期、认为人民币汇率会走向悲观——显然，现在就下这种赌注胜算不高。

人民币不存在较大贬值压力

未来人民币汇率怎么走？明明认为，由于预计美元中长期将回归偏弱势运行，因而虽然短期人民币或因海外因素有所承压，但长期或将回归震荡市。

在李湛看来，当前来看，人民币对美元汇率短时间内预计延续围绕“7”附近偏弱波动，短期内影响人民币汇率走贬的因素可能还会发酵，但在今年海外经济下行，国内经济持续复苏的大背景下，人民币不存在较大贬值空间。年内国内经济复苏确定性较强，而海外美联储释放进入加息暂停期信号，美元指数走强空间或有限，因而人民币的外部压力可能下降。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，近年来“7”点位的敏感性已有所淡化，即向下跌破“7”并不意味着接下来将持续大幅贬值；向上升破“7”，也不预示人民币会持续大幅升值。

管涛称，随着宏观政策靠前协同发力，经济社会全面恢复常态化运行，如果积极因素进一步积累，国内经济运行震荡回升，在中国基础国际收支依然较为强劲的情况下，这将对今年人民币汇率形成有力支撑。

管涛表示，今年，由于美国通胀回落叠加银行业动荡，美联储加息逐步接近尾声，这意味着海外因素对人民币汇率的影响趋于减弱，国内经济基本面变化情况或在更大程度上影响人民币汇率走势。